November 3rd, 2013

Buy for 30 tokens
Buy promo for minimal price.

Разделенная ответственность - Механизм функционирования исламских облигаций

Разделенная ответственность - Механизм функционирования исламских облигаций

Разделенная ответственность
Как сообщает www.bankir.ru выпуск исламских облигаций (сукук) в 2011 году может повторить рекорд 2007 года и составить 31 млрд. долларов, передает Lenta.Ru. Такой прогноз, по сообщению агентства Bloomberg, дают Maybank Investment Bank и CIMB Islamic Bank, специализирующиеся на финансовых услугах по законам шариата.

Сукук - исламские ценные бумаги, обеспеченные активами. В отличие от традиционных облигаций, они не предполагают выплату ссудного процента. Как и другие исламские финансовые инструменты, они являются формой инвестиции, где ответственность разделяют эмитент и кредитор. Эти инструменты предоставляют инвесторам право собственности на базовый актив и предполагают доход. Эмитент определяет объем активов, продаваемых при помощи сукук; инвесторы делят с эмитентом риски и получают доход пропорционально участию в проекте. Сукук могут входить в листинги и рейтинги, но это не обязательно.

В исламских странах Востока финансовые институты начали использовать принципы, не противоречащие религиозному учению ислама, в 60-х годах XX века. Впоследствии в мире появился новый концепт – исламские финансы, который включает в себя исламские банки, исламские страховые компании, фонды и вытекающие из них продукты. В основе деятельности исламских финансовых институтов (ИФИ) лежит шариат (исламский свод законов).

В качестве эмитентов могут выступить не только корпорации, но и государства. В зоне Персидского залива крупнейшим игроком на рынке сукук являются Арабские Эмираты, на эту страну приходится около 60% объема эмиссий в регионе.

Резкий рост продаж сукук наметился еще во второй половине 2010 года. Объем размещений составил в этот период 10,6 млрд. долларов, что на 62% выше результата предыдущих шести месяцев.

Увеличение эмиссии исламских бондов эксперты объясняют тем, что некоторые мусульманские страны нуждаются в заимствованиях. Саудовская Аравия в текущем году начинает реализацию пятилетнего плана развития общей стоимостью 384 млрд долл. Правительство Малайзии привлекает средства на строительство инфраструктуры, включая атомную электростанцию и сеть подземных железных дорог.

Эмитенты спешат разместить бонды, пока экономический рост не поспособствовал увеличению доходности облигаций, отмечают эксперты. Рекорд доходности в 14,87% был установлен в феврале 2009 года, сейчас средняя доходность сукук (по итогам торгов во вторник) - 4,67%. Это на 18 базисных пунктов больше пятилетнего минимума в 4,49%.

Интерес к исламским финансам в мире значительно вырос из-за финансового кризиса. Такие финансовые институты оказались устойчивыми к кризису, поскольку по шариату компаниям запрещено инвестировать в некоторые потенциально опасные активы, включая высокорисковую ипотеку и деривативы.

По данным 2009 года, доля исламских инструментов составляла менее 0,5% на общем рынке облигаций.

В силу того что в российском законодательстве сукук не попадает под определение ценной бумаги, на данный момент выпуск этих финансовых инструментов внутри России невозможен. Тем не менее, выпуск сукук через компании специального назначения (SPV) в офшорных зонах под российские активы возможен и, вероятно, является делом ближайшего будущего.


http://islamtv.ru/news-160.html



Механизм функционирования исламских облигаций


   Исламские финансовые рынки представлены преимущественно банками и страховыми (такафул) компаниями. Рассмотрим, какие финансовые инструменты наиболее распространены на данных рынках.
    Нормы и принципы шариата, обязательные для соблюдения каждым, кто считает себя правоверным мусульманином, распространяются и на финансовую сферу. Прежде всего это запрет ростовщичества (риба1), т. е. участия в операциях, связанных с взиманием и выплатой процента; запрет чрезмерной неопределенности в сделке, намеренного риска, любых спекулятивных сделок (гарар - опасность); запрет получения дохода, возникшего из случайного стечения обстоятельств (майсир - азартная игра); запрет бизнеса, связанного с торговлей вещами, которые ислам определяет как нечистые (свининой, алкоголем, табаком, наркотиками) и др.
    Уже при поверхностном взгляде на сущность традиционных ценных бумаг становится ясно, что они подпадают под некоторые запреты, установленные в мусульманском праве. Пожалуй, одним из важнейших правил применительно к сфере исламских ценных бумаг, является запрет купли-продажи долга по цене иной, нежели сумма долга.
    Остроту вопросу о легитимности ценных бумаг в контексте мусульманского права придает то обстоятельство, что именно на Ближнем Востоке впервые стали использоваться основные виды кредитных документов, заимствованные затем Западной Европой через Испанию и Италию вместе с названиями некоторых из них. Например, от арабо-персидского слова "сакк" произошло ныне интернациональное понятие "чек", а от небезызвестного слова "хавала" - испанское и французское aval2.



ОБЛИГАЦИИ СУКУК


   Данные облигации появились на финансовом рынке как беспроцентные инструменты привлечения капитала около 10 лет назад и в настоящее время являются одним из "локомотивов" роста рынка исламских финансов. На конец 2000 г. было осуществлено лишь 3 выпуска сукук совокупным объемом 236 млн долл., на конец 2006 г. объем средств, привлеченных за счет 77 размещенных выпусков сукук составил 27 млрд долл. (см.: Shariq Nisar. Islamic Bonds (Sukuk): its Introduction and Application// www.financeinislam.com). По оценкам британской газеты Financial Times, по состоянию на апрель 2007 г. объем выпусков сукук составил 45 млрд долл. Выпуск облигаций сукук обусловлен возможностью привлечения и вложения капитала без нарушения требований мусульманского права. Облигации сукук рассматриваются так же, как привлекательный механизм капиталовложения на среднесрочный период. Заемщики за счет использования не традиционных, а исламских методов финансирования получают возможность расширить базу инвесторов и источники финансирования. Более того, к выпуску облигаций сукук в последнее время все чаще прибегают в качестве альтернативы синдицированному кредитованию.
    К настоящему времени выпуск облигаций сукук уже был осуществлен рядом заемщиков на мировом уровне: Всемирным банком (в лице Международной финансовой корпорации, МФК), правительством земли Саксония-Анхальт (Германия), а также правительствами Малайзии и Бахрейна. Из-за сравнительно короткого срока существования на рынке правовые аспекты выпуска облигаций сукук не нашли детального отражения в действующих законодательствах тех стран, где осуществляется их выпуск и размещение: в Бахрейне, ОАЭ (точнее, в их финансовом центре - эмирате Дубай), Пакистане и др., не говоря уже о европейских странах. Исключение составляет лишь Великобритания, где в ближайшее время планируется принять пакет законодательных актов по вопросам регулирования исламских финансов, в том числе исламских облигаций. С принятием таких законодательных актов Великобритания станет первой европейской страной, законодательство которой предусматривает возможность для банков, ведущих деятельность на ее территории, осуществлять сделки купли-продажи исламских облигаций. По замыслу законодателя, финансовым институтам, выпускающим исламские облигации, будет разрешено делать зачет средств (сравнимых с купонным доходом по традиционным облигациям), выплачиваемых владельцам таких облигаций, в счет подлежащего уплате такими финансовыми институтами налога на корпорации, что в соответствии с действующим законодательством разрешено делать эмитентам традиционных облигаций.
    Среди стран, где развиты исламские финансовые рынки и их регулирование, лидером является Малайзия. Однако в Малайзии до сих пор отсутствует закон, регулирующий выпуск сукук. В настоящее время принятие специального закона о сукук планируется в Индонезии (пока он не принят). В Иордании существует специальный закон об облигациях мукарада 1981 г. Наряду с законами, регулирование исламских финансовых услуг и компаний, их оказывающих, осуществляется подзаконными нормативно-правовыми актами, которые принимают комиссии по ценным бумагам соответствующих стран, а также в определенной степени правилами допуска акций к торгам и прохождению листинга, разработанными исламскими биржами.
    Унифицирующую роль играют международные финансовые структуры, такие как Исламский банк развития (ИБР), Международный совет по исламским финансовым услугам, Организация по бухгалтерскому учету и аудиту в исламских финансовых институтах и Международная организация по исламским финансовым рынкам, которые разрабатывают единые правила и стандарты регулирования в сфере исламских финансов. В частности, в настоящее время изучается возможность создания единой системы управления исламским рынком ценных бумаг.



РАЗНОВИДНОСТИ СУКУК


   Сукук - облигации, которые структурируются в соответствии с требованиями мусульманского права. Сакк (единственное число от сукук) - документ (сертификат), удостоверяющий право его владельца на долю в праве общей собственности на имущество3. В отличие от традиционной облигации, которая закрепляет отношения займа между эмитентом и владельцем облигации, наделяет ее владельца правом требования к эмитенту, исламская облигация в своей основе - это инвестиционный сертификат, удостоверяющий право ее владельца на долю в праве собственности на базовый актив (пул активов), пропорциональную величине вложенных средств.
    Выпуску сукук-мурабаха обязательно предшествует секьюритизация активов. Владелец сертификата сукук обладает пропорциональной количеству принадлежащих ему сертификатов долей в праве общей собственности на базовый актив и имеет право на получение после реализации базового актива суммы, равной номинальной стоимости принадлежащих ему сертификатов, а получаемый им доход по облигациям формируется за счет прибыли от использования базового актива. Важной особенностью этих облигаций является запрет на обращение так называемых долговых облигаций сукук, т. е. сертификатов, которые удостоверяют отношения долга между эмитентом и владельцами сертификатов4. Это правило, которое основывается на положениях мусульманского права, запрещающих уступку (продажу) долга по цене иной5, нежели сумма долга, поддерживает большинство мусульманских правоведов с Ближнего Востока. Отступление от этого правила, тем не менее, допускается малазийскими правоведами6.
    Облигации сукук могут быть различного вида (сукук-иджара, сукук-истисна', сукук-мурабаха и др.), что зависит от договора (метода финансирования), который положен в основу.
    В зависимости от оригинатора7 сукук делятся:
    J на суверенные, выпуск которых инициируется субъектом публичного права: министерством финансов или центральным банком от имени правительства суверенного образования (государства или субъекта федерации - земли, штата);
    J на корпоративные, эмиссия которых осуществляется частными компаниями.
    В зависимости от базового актива, лежащего в основе договора, облигации сукук подразделяются:
    1) на облигации, которые структурируются на основе договора купли-продажи базового актива (некоего имущества, например офисного здания, гостиничного комплекса и т. п.) с обязательством обратной сдачи в аренду (sale and lease back arrangement);
    2) на долговые облигации, основанные на договоре мурабаха (купля-продажа в рассрочку);
    3) на облигации долевого участия на принципах мудараба (доверительного управления) и мушарака (партнерства).
    Подобная классификация исламских облигаций важна, так как вопрос о том, может ли облигация сукук второго вида торговаться на вторичном рынке, до сих пор является предметом дискуссий. Проблема заключается в том, что облигации второго вида могут быть проданы только по номинальной стоимости, поскольку имеют в своей основе долг, который в соответствии с мусульманским правом не может быть продан по цене, отличающейся от цены номинала, так как продажа долга не может приносить прибыль.
    Однако, несмотря на это, практически все исламские ценные бумаги, находящиеся в обращении на внутреннем рынке Малайзии, можно отнести к облигациям второго вида, т. е. основанным на договоре мурабаха. Поскольку обращение на вторичном рынке облигаций сукук на основе таких контрактов рассматривается мусульманскими правоведами с Ближнего Востока как финансирование, основанное на риба (ростовщичестве), это препятствует малазийским компаниям получать заимствования у ближневосточных инвесторов через выпуск таких облигаций.
    Рассмотрим механизм функционирования исламских облигаций на примере сукук-мурабаха и сукук бай' бисаман аджил - облигаций, которые в своей основе имеют механизм финансирования, основанный на перепродаже базового актива. Данный вид облигаций используется на малазийском рынке8.
    Привлечение финансирования через выпуск сукук-мурабаха и сукук бай' бисаман аджил включает в себя несколько этапов. Первый этап, секьюритизация, оформляемая договором бай' ал-ина', является обязательным условием для признания выпускаемых ценных бумаг соответствующими мусульманскому праву и способными к обращению. Вторая ступень - непосредственно эмиссия облигаций. На третьем этапе происходит торговля, обращение сукук-мурабаха или долговых сертификатов бай' бисаман аджил.
    Рассмотрим последовательно каждый этап выпуска данного вида сукук.

   Секьюритизация активов
    Это обязательное условие выпуска исламских облигаций, поскольку, для того чтобы быть способными к обращению, ценные бумаги должны представлять собой имеющее ценность имущество (актив9). Не будучи обеспеченными активами, облигации сами по себе не имеют никакой ценности (в отличие от традиционных облигаций, которые закрепляют отношения долга между эмитентом облигаций и владельцем облигации и воплощают право требования владельца облигации к эмитенту). Если сертификат облигации подкреплен активом, что происходит в процессе секьюритизации10, облигация приобретает определенную ценность и, таким образом, становится объектом торговли, удовлетворяющим требованиям, которые необходимо соблюдать для того, чтобы быть размещенной на первичном рынке и обращаться на вторичном рынке.
    В случае секьюритизации актива на основе договора бай' ал-ина' финансист приобретает актив у оригинатора (точнее, у специального юридического лица (СЮЛ), создаваемого оригинатором специально для осуществления эмиссии облигаций сукук) и перепродает ему же по кредитной цене на основе соглашения с обязательством обратной покупки (purschase undertaking). В результате эмитент получает необходимые ему денежные средства, финансист - установленную заранее (договорную) сумму в оговоренный срок в будущем. Платежи в счет погашения долга заемщиком (СЮЛ) перед финансистом будут осуществляться в рассрочку. Для того чтобы финансировать обратное приобретение актива у финансиста, СЮЛ выпускает облигации. Разница между суммой, предоставленной заемщику, и ценой, по которой осуществляется продажа актива обратно заемщику, и будет являться прибылью (маржой) для финансиста. В зависимости от того, какая из сторон - финансист или заемщик - владеет базовым активом, возможны 2 варианта структурирования сделки.



  • В случае нахождения актива у финансиста (кредитора) кредитор продает актив заемщику, который обязуется выплачивать ему покупную сумму Х в рассрочку в течение определенного срока. Заемщик перепродает финансисту актив по заниженной цене У. Таким образом, заемщик получает средства в размере У и должен выплатить финансисту сумму Х. Разница между ценой Х и ценой У и будет прибылью для финансиста. В этом случае можно условно говорить о сукук "с нулевым купоном".

  • В случае нахождения актива у заемщика последний продает его финансисту и взамен получает денежные средства Х. Затем выкупает его у финансиста по "завышенной" цене У. Разница между ценой У и ценой Х и будет прибылью для финансиста. В этом случае можно условно говорить о сукук с купоном.
        В качестве базового актива могут выступать недвижимость, ценные бумаги и т. п.

       Выпуск исламских долговых сертификатов (шахада ад-дайн)
        Выпуск сертификатов облигации, или долговых сертификатов, является свидетельством задолженности заемщика перед финансистом. Долговой сертификат действителен только, если он обеспечен активами, что происходит посредством секьюритизации, описанной выше. Процесс эмиссии облигаций регулируется законодательством о ценных бумагах того государства, на территории которого происходит выпуск сукук. Все облигации в рамках одного выпуска наделяют их владельцев равными правами требования уплаты их номинальной стоимости, а также определенной премии, которая распределяется между владельцами облигаций по результатам продажи базового актива по истечении срока сукук-мурабаха.



    ОБРАЩЕНИЕ ОБЛИГАЦИЙ СУКУК


       После того как прошел процесс секьюритизации активов и выпуск ценных бумаг, обеспеченных активами, облигации могут являться предметом торговли и отчуждаться инвесторами либо самому эмитенту, либо третьим лицам, если для таких облигаций существует вторичный рынок. Торговля и купля-продажа долговых сертификатов именуется бай' ад-дайн11. Бай' ад-дайн, таким образом, представляет собой продажу права требования определенной суммы к получению либо самому должнику, либо третьему лицу.
        Согласно воззрениям большинства мусульманских правоведов продажа долга недолжнику запрещена. Их позиция основывается на запрете продажи, при которой продавец не владеет тем, что продает.
        Ряд правоведов, однако, допускают продажу долга, но с определенными условиями. В качестве исключения считается допустимой продажа долга третьему лицу при соблюдении следующих условий:


  • долг должен быть признан должником, и договор должен быть исполнен сразу же, а не в рассрочку, чтобы избежать возникновения ситуации, при которой долг будет продан за долг, что запрещено мусульманским правом;

  • должник должен быть состоятельным, т. е. иметь финансовые возможности погасить долг, а также должен изъявить согласие на продажу долга и признать ее с тем, чтобы впоследствии он не мог ее отрицать при возникновении спора между должником и новым кредитором;

  • недопустима продажи долга, сумма которого выражена в золоте, за серебро, и наоборот, поскольку это запрещено мусульманским правом. Если долг выражен в деньгах, его стоимость должна быть такой же количественно. Из этого следует вывод, что продажа долга, выраженного в одной валюте, за денежные средства в другой валюте недопустима.

  • должно быть соблюдено правило о том, что покупатель не вправе перепродавать то, что он формально купил, но фактически еще не получил в свое владение, так как в противном случае это приводит к возникновению элемента излишней неопределенности (гарара).
        Все мусульманские правоведы едины во мнении, что в любом случае запрещено продавать долг по цене иной, нежели его номинальная стоимость. В противном случае продажа будет расцениваться как долговая риба (риба ан-наси'а)12. Применительно к долговым облигациям проблема соответствия требованиям мусульманского права возникает в том случае, когда облигации продаются/покупаются на вторичном рынке со скидкой. В Малайзии принята точка зрения, в соответствии с которой продажа долгового обязательства, закрепленного контрактом бай' ад-дайн со скидкой (дисконтом), разрешена, поскольку долговые ценные бумаги обеспечены активами. Однако правоведы с Ближнего Востока считают такую продажу недопустимой.



    ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР ВЫПУСКА ДОЛГОВЫХ ОБЛИГАЦИЙ СУКУК


       Международная финансовая корпорация осуществила в декабре 2004 г. Wawasan bond на основе принципа купли-продажи в рассрочку (бай' бисаман аджил). Объем выпуска составил 132 млн долл., или 500 млн малазийских ринггитов. Сделка была проведена в Малайзии. Соорганизаторы (HSBC Bank и Commerce International Merchant Bankers Berhad) сначала приобрели активы у эмитента за RM 500 млн малазийских ринггитов, а затем продали активы обратно эмитенту в рассрочку, включив в сумму долга также определенную премию (маржу).
        Для финансирования приобретения активов эмитентом были выпущены облигации сукук с 2,88%-ным купоном (премией), рассчитываемой как процент от размера средств, полученных владельцем облигации при ее погашении. Срок погашения сукук - 3 года.
        Функции шариатского наблюдательного совета взял на себя совет по фикху, также выступивший соорганизатором выпуска малазийского банка Commerce International Merchant Bankers (CIMB), и доктор Мухаммад Да'уд Бакар.
        Структура, использованная МФК при выпуске облигаций сукук, вызывает вопросы с точки зрения соответствия требованиям мусульманского права. Она приводит к возникновению долга, и, следовательно, облигация может продаваться только по ее номинальной стоимости, поскольку денежные средства и долги не могут менять свою стоимость (величину) с течением времени. Большинство мусульманских правоведов с Ближнего Востока признают операции с такими облигациями (из-за нарушений вышеуказанных требований, противоречащих положениям мусульманского права) как несущие в себе элемент риба (ростовщичества). По этой причине МФК не осуществляла листинг этих облигаций сукук и не предусматривала возможность обращения их на вторичном рынке.
        Иными словами, ключевое отличие исламских облигаций, основанных на механизме мурабаха и его разновидностях, - это наличие некоего материального актива, который не позволяет считать данные облигации чисто денежными.

       Примечание
        1 Риба - в широком значении любой ссудный процент. Запрет риба, содержащийся в главной священной книге ислама - Коране, является одним из "столпов" исламской экономической модели и исламской этики ведения бизнеса. Существует несколько видов риба. Подробнее о риба и других запретах, нашедших отражение в исламской экономической модели, см.: Беккин Р. И. Ссудный процент в контексте религиозно-этических хозяйственных систем прошлого и современности // Вопросы современной экономики. 2007. № 2. С. 149-157.
        2 Боднар С. Н. Арабский язык. Жанр коммерческих деловых бумаг и их языковая специфика. М., 2002. С. 102.
        3 Под имуществом в данном контексте понимаются материальные объекты (движимое или недвижимое имущество), а также узуфрукт и услуги. Это следует из определения, данного сукук Организацией по бухгалтерскому учету и аудиту в исламских финансовых институтах: "Сукук - это сертификаты, имеющие одинаковую номинальную стоимость и после их размещения обозначающие титул (их владельца) на долю и права, вытекающие из права собственности на материальные объекты, узуфрукт и услуги или право участия (долю) в каком-либо проекте или инвестиционной деятельности".
        4 Фактически это и есть традиционные облигации.
        5 Как известно, торговля облигациями на вторичном рынке основывается на купле-продаже по цене, отличающейся от их номинальной стоимости.
        6 Подробнее об этом будет сказано далее.
        7 Термин "оригинатор" является устоявшимся термином для обозначения лица (компании или субъекта публичного права), который инициирует секьюритизацию принадлежащих ему активов.
        8 При этом необходимо еще раз отметить, что многие мусульманские правоведы не признают данные облигации, соответствующими шариату. Кроме того, юристами осуждается чрезмерное использование мурабахи в операциях исламских финансовых структур. В этом смысле более соответствует требованиям мусульманского права облигации сукук-иджара.
        9 В мусульманском договорном праве предметом купли-продажи может быть только имущество определенной ценности.
        10 По сути, секьюритизация - это финансирование или рефинансирование каких-либо активов компании, генерирующих доход, например прав требования, возникающих при обычном ходе ведения бизнеса, путем преобразования таких активов в торгуемую, ликвидную форму через выпуск облигаций или иных ценных бумаг. При этом такая компания передает пул своих активов специально образованному юридическому лицу, которое выпускает долговые ценные бумаги, обеспеченные переданными активами. По мнению автора, с точки зрения классификации типов секьюритизации при выпуске сукук имеет место так называемая сквозная секьюритизация. Сквозная секьюритизация - способ секьюритизации активов, генерирующих регулируемый денежный поток путем продажи прямого участия в пуле активов. Сквозной сертификат представляет собой долю участия в базовых активах и в конечном счете в генерируемом денежном потоке. Сумма основного долга и прибыль, генерируемая этим активом (в случае сукук-иджара - арендные платежи), "пропускаются", переходя к держателям ценных бумаг.
        11 Ад-дайн определялся в гражданском и гражданско-процессуальном кодексе Османской империи (Маджалла), который был взят за основу при разработке гражданских кодексов ряда мусульманских стран в XX в., как сумма долга, то, что причитается к получению с должника. Ад-дайн может быть как в денежном выражении, так и в натуральном выражении (продукты питания, металлы, зерно).
        12 Подробнее о риба и ее разновидностях см.: Беккин Р. И. Ссудный процент в контексте религиозно-этических хозяйственных систем прошлого и современности// Вопросы экономики. 2007. № 2. С. 141-157.





    http://www.rcb.ru/rcb/2007-14/8554/


Исламский банкинг - как финансовый инструмент

Исламский банкинг - как финансовый инструмент




 Жанна Игошина


Изображение


Финансовый кризис последних лет обострил проблемы мировой финансовой системы и привлёк к ней внимание не только специалистов, но и простых обывателей. С течением лет деньги в условиях инфляционных и девальвационных процессов теряют своё значение как объект накопления. На текущем этапе дензнаки всё больше обретают характеристики марксовского «Капитала», когда банкноты ценны лишь как энергия, размер которой определяется покупательской способностью, тающей со временем. Другими словами, если деньги не находятся в обороте, их энергия тает, и единственный способ сохранить их – пустить в оборот. Таким образом, вопросом выгодного и безопасного вложения наличных средств сейчас озадачены не только профессионалы, но и рядовые граждане, желающие скопить. В этой ситуации привлекают внимание банки мусульманских стран, практически не пострадавшие от финансового кризиса. Речь идёт о финансовых учреждениях, осуществляющих свою деятельность в соответствии с нормами исламского права – шариата, получившую название «исламский банкинг». Хотя современные банки оказывают разнообразные финансовые услуги, в классическом понимании банк – это, в первую очередь, коллективный ростовщик. Но если учесть, что ислам, равно как и христианство, ростовщичество категорически запрещает, это означает, что исламские банки осуществляют деятельность по особым правилам, позволяющим говорить о них как о принципиально отличающемся способе организации финансовой деятельности. В основе её лежит запрет на неправедное и неестественное обогащение, к которым относятся «риба», т.е. передача денег в рост, и «маисир», т.е. спекуляция, к которой относится, в т.ч., игра на бирже и заключение фьючерсных сделок. Кроме того, на банковское дело распространяются общие правила шариата, как, например, запрет на получение прибыли от производства и торговли алкоголем и не халяльным мясом, от проституции и порнографии. Такие ограничения привели к ситуации, когда в середине XX в. арабский мир оказался вне процессов стремительной глобализации мировых финансов. Западные банки, работавшие в регионе, в основном обслуживали клиринговые отношения во внешней торговле и вынужденно использовались местными компаниями для открытия текущих счетов с целью осуществления безналичных расчётов на внутренних рынках. И если финансы королевских семей Саудовской Аравии и Кувейта уже многие годы благополучно «работают» на западном рынке, то большинство мусульман решительно отвергало традиционный банкинг как харам по причине его противоречащей шариату природы. Первая современная попытка объединения банковской деятельности и ислама была предпринята Ахмадом Эль-Наджаром в египетском городе Мит Гамр в 1963 г. Исламская природа банка не афишировалась ввиду риска подвергнуться гонению со стороны государства, пресекавшего любые проявления исламизма во всех сферах жизни общества. Проект существовал до 1967 г. К этому моменту в стране работало уже девять банков, не взимавших плату за пользование кредитными средствами и не привлекавшими средства в качестве традиционных депозитных вкладов. 70-е гг. прошлого столетия ознаменовались учреждением многих банков, основанных на шариате, успешно работающих и сейчас, как, например, «Исламский банк Дубая» (l975), «Исламский банк Фейсал» в Судане (l977), «Исламский банк Фейсал» в Египте (l977), «Исламский банк Бахрейна» (l979)… Не остался в стороне и Азиатско-Тихоокеанский регион, где, например, в 1973 г. специальным распоряжением правительства был создан филиппинский «Аманах банк». В Малайзии первым исламским финансовым институтом стала основанная в 1963 г. «Корпорация сбережений мусульманских паломников», известная также как «Табунг Хаджи». Эта организация была создана в помощь паломникам в Мекку и Медину и, хотя и не была по своей сути банком, но дала толчок развитию банковского сектора страны, ориентированного на мусульманского клиента.


Исламские банки вышли и на европейский рынок. Так, в 1978 г. в Люксембурге открылся первый исламский банк в Западном мире – «Исламский финансовый дом». Сейчас и в других странах Европы, в Австралии, США и России существуют банки, работающие в соответствии с шариатом или открывшие т.н. «халяльные окна» для обслуживания клиентов-мусульман.

В последние годы исламский банкинг вошёл в стадию активного развития. Уже в 2009 г., по информации Standart and Poors, его совокупные активы по всему миру достигли 500 млрд. долл. В мае 2010 г. Захер аль Матери — зять тогдашнего президента Туниса бен-Али — открыл крупнейший в Магрибе исламский банк «Зейтуна», который в перспективе имел потенциальную возможность перетянуть на себя все финансовые потоки региона, превратив Тунис в крупнейший «финансовый порт» Северной Африки…

В чём же специфика исламского банкинга? Как и было сказано ранее, его отличительной чертой является отказ от выдачи процентных ссуд и платных кредитов, но банковские операции при этом отнюдь не превращаются в благотворительность. При предоставлении потребительских кредитов, в которых должником является физическое лицо, а назначение выделяемых средств не подразумевает их использование в предпринимательской деятельности, банк сам приобретает желаемый товар или услугу (недвижимость, бытовую технику, обучение или лечение), а потом перепродаёт клиенту. При этом банку допустимо получить наценку в размере, равному затратам, понесённым им на осуществлении операции. При таком оформлении сделки банк выступает не кредитором, а продавцом товара или услуги, клиент является не заёмщиком, а покупателем, получившим право на рассрочку.

Иным образом решён и вопрос с предоставлением кредитной помощи юридическим лицам и предпринимателям. Человек, желающий открыть своё дело, заручившись неимущественным поручительством местного имама, приходит со своей идеей в банк, где предложенный бизнес-план изучают и предоставляют необходимую сумму на партнёрских началах. Другими словами, банк выступает не кредитором, а компаньоном, соучредителем или акционером, обладающим всеми надлежащими правами на участие в управлении бизнесом и получение прибыли от предпринимательской деятельности в оговорённом процентном соотношении в зависимости от финансовых результатов деятельности. В данном случае важно то, что банк разделяет риски предпринимательской деятельности наравне с кредитором, и в случае банкротства не претендует на возврат вложенных средств.
С другой стороны, клиенты банка по тому же принципу не могут передать собственные деньги в рост банку, положив их под проценты на депозит. Вместо этого банки предлагают клиенту партнёрские отношения, в которых любой желающий может принять финансовое участие в финансовых операциях банка, точно так же разделив прибыль или риски невозврата средств в случае неудачной операции. При этом банк подробно информирует вкладчика о проводимых им операциях, и в случае неудачи клиент имеет право обжаловать в суде непрофессионализм банковских служащих, приведших к проведению убыточной банковской операции.
Таким образом, исламские банки вступают с клиентами в партнёрские отношения, основанные на равноправии сторон, взаимном разделении прибыли и рисков, что абсолютно непривычно для традиционного банкинга и откровенно подкупает потенциальных клиентов. Что же говорить о мусульманах, которые предпочтут такие банки ещё и в силу их «идеологической выдержанности».

Следует отметить, что процент невозвратов ссуд в исламских банках стремится к нулю, что объясняется как характером взаимоотношений между банком и клиентом, так и морально-этической составляющей, заключающейся в стремлении заёмщика вернуть долг как можно скорее. Данный фактор оказал существенное влияние на показатель стрессоустойчивости банковской системы, работающей по нормам шариата, в период кризиса.

Ещё одним таким стабилизирующим фактором является отказ исламского банкинга от участия во фьючерсных операциях, весьма распространённых в современном деловом мире. Фьючерсные сделки подразумевают торговлю товарами, которые ещё не произведены. Исламские банки, следуя политике отказа от маисира, не имеют дело с фьючерсами, поскольку считают неправильной торговлю воздухом. Так, они не покупают и не продают урожай будущего года, поскольку неизвестно, будет ли год урожайным или нет. Таким образом, фьючерсная сделка относится к разряду чистых спекуляций, а её прибыльность зависит не от труда человека, а от случая, что не может относиться к халяльному заработку. Низкие риски кредитных операций, концентрация на реальной экономике и отказ от «мыльных пузырей» фьючерсов делают исламский банкинг оазисом безопасности и стабильности в финансовом мире.

После «арабской весны» перед исламским банкингом открылся весь Ближний Восток, поскольку правительства стран стали лояльнее относиться к проявлению религиозности в различных сферах жизни общества, в то время как при Мубараке в Египте жёстко действовала политика безусловной секуляризации, не допускавшая, к примеру, действия в стране организации «Братья-мусульмане», с целью недопущения исламизации общества. Сейчас же, когда эти преграды сняты, исламский банкинг будет стремительно развиваться.

В пользу данного тезиса свидетельствует тот факт, что повышенное внимание исламскому банкингу стали уделять не только страны Персидского залива, для которых исламская банковская система является традиционной, но и те арабские страны, где исламский банкинг составлял ничтожно малую долю банковской индустрии. Речь идет о постреволюционных Египте и Ливии, проявляющих значительный интерес к развитию исламской финансовой отрасли. Так, по информации агентства AlBawaba, «Братья-мусульмане» намереваются придерживаться концепции исламских финансов для вывода египетской экономики из кризиса, создав государственный фонд закята. Средства, собранные фондом, предполагается использовать для оказания помощи малоимущим и улучшения социальной инфраструктуры. Помимо этого, египетское правительство заявило о намерении выпустить первую партию исламских облигаций (сукук) для восполнения дефицита валютных резервов, сократившихся наполовину после начала «арабской весны», и привлечения сбережений египтян, проживающих за рубежом. В течение 2012 г. египетские власти планируют выпустить исламские облигации несколькими сериями на общую сумму около 2 млрд. долл., разработав с этой целью специальный законопроект. В настоящее время в Египте функционируют два полноценных исламских банка — «Исламский банк Фейсал» и «Аль-Барака банк».

Все чаще египетские банки обращаются за лицензией на открытие филиалов, предоставляющих услуги по исламскому банкингу. Ожидается, что доля исламских банков в Египте в ближайшем будущем увеличится до 20% от общего объема банковских услуг. На данный момент, по разным данным, доля исламских банков в Египте составляет 4-5%, что является самым высоким показателем по сравнению с другими странами Северной Африки.

О желании присоединиться к исламской банковской системе заявил в октябре 2011 г. глава Национального переходного совета Ливии Мустафа Абдель Джалиль. С этого момента, по словам главы ливийского Центрального банка Садека Омара Аль-Кабира, началось внесение поправок в банковское законодательство, направленное на создание благоприятного инвестиционного климата. На сегодняшний день «Джумхурия банк», осуществляющий государственное кредитование и предоставляющий услуги по исламскому банкингу в трех филиалах, не в состоянии справиться с возросшим спросом на данные услуги, что, по мнению многих экспертов, доказывает перспективность исламского банковского сектора.

Наряду с соседним Египтом, в Ливии также планируется выпуск исламских облигаций, что, безусловно, будет способствовать вхождению страны в исламскую банковскую систему более динамичными темпами. В то же время исламские банки стран Персидского залива, следящие за возрождением исламского банкинга в странах Северной Африки, не спешат открывать свои представительства в Ливии из-за сохраняющейся политической нестабильности.

Не отстает от своего соседа и Тунис, где постреволюционное правительство всерьез занялось вопросом создания правовой основы для регулирования исламской экономики, сформировав для этого специальную рабочую группу. В ее состав вошли как представители центрального банка Туниса, так и представители частного сектора, например, бахрейнской «Аль-Барака Банкинг Групп». Премьер-министр Туниса Хамади Джебали, представляющий интересы победившей на парламентских выборах партии «Ан-Нахда», заявил о том, что Тунис должен стать региональным исламским финансовым центром, для чего стране необходима сумма в размере 35-45 млрд. долл., чтобы в 5-летний срок добиться намеченной цели. В ходе визита в Тунис президента Верховного совета исламских банков (CSBI) доктора Хассана Хамида Хассани, состоявшегося в конце апреля с.г., было объявлено о том, что CSBI согласен финансировать несколько проектов и работать с тунисским правительством. А главный исполнительный директор «Аль-Барака Банкинг Групп» Аднан Ахмед Юсеф подтвердил информацию о намерении правительства Туниса выпустить первые исламские облигации в этом году.

Победа на парламентских выборах в Марокко в ноябре 2011 г. исламистской «Партии справедливости и развития» не только принесла ее лидеру Абделиле Бенкирану кресло премьер-министра страны, но и вызвала интерес к исламской системе финансирования. Примечательно, что в развитии исламского банкинга в Марокко пожелал участвовать Катар. В декабре 2011 г. председатель Международного исламского банка Катара (QIIB) шейх Халид бин Тани Ат-Тани встретился с премьер-министром Марокко Бенкираном для обсуждения создания совместного исламского банка.

Безусловными лидерами по динамике развития исламского банкинга остаются страны, входящие в Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ), а именно Саудовская Аравия, ОАЭ и Катар. Согласно отчету британской аудиторской компании Ernst & Young, доля исламских банков в странах ССАГПЗ составляет более 25%. При этом эксперты Ernst & Youngпредсказывают дальнейший рост исламского банковского сектора, связывая его с такими макроэкономическими факторами как быстрый рост населения, высокие запасы нефти и природного газа и устойчивый экономический рост. Впрочем, сохраняющаяся нестабильность в Бахрейне все же влияет на ситуацию в стране и на исламские банки. Так, расходы правительства Бахрейна после начала «арабской весны» увеличились на 22%, а выпуск исламских облигаций, запланированный на начало этого года на сумму в 1 млрд. долл., в связи с продолжающимися протестами, был отложен.
Отдельного внимания заслуживает развитие исламского банкинга в Омане. До недавнего времени в Омане, в отличие от других стран, входящих в ССАГПЗ, не было ни одного исламского банка. Долгое время исламский банкинг в среде оманских банкиров считался неконкурентоспособным, однако в мае 2011 г. султан Кабус бен Саид издал указ, разрешивший создание первого автономного исламского банка в стране. Многие эксперты связывают это событие с «арабской весной», а также с ростом интереса к исламскому банкингу среди молодежи Омана.
Показательно, что исламский банкинг является одним из немногих связующих элементов, объединяющих раздираемый внутренними противоречиями мусульманский мир, ведь это социально-экономическое явление транснационально по своей природе, функционирующее не по этническому, а по религиозному принципу. Таким образом, исламский банкинг является инструментом проповеди ислама во всём мире, вне зависимости от того, в городе какой страны находится главный офис конкретного банка.

Когда средний, религиозно нейтральный европеец видит, что его сосед-мусульманин, получив халяльную беспроцентную ссуду, покупает новый дом, европеец хочет такую же ссуду, но узнаёт, что такие условия распространяются только на мусульманскую общину. Хотя, если мусульманин выступит поручителем, то и немусульманин сможет приобщиться к небывалому миру исламского банкинга, который является живым образцом того, как нерушимо исполняются положения шариата даже в финансовых вопросах. При этом европейцу всё равно, иранский это банк или катарский, суннитский или шиитский. Он будет видеть лишь живое воплощение справедливости, которую несёт ислам. Какова вероятность того, что европейцу разъяснят тезис христианства о нестяжательстве, норму о запрете ростовщичества?

Важно отметить, что абсолютным лидером этого особого банковского сектора на мировом рынке банковских услуг является Иран. Согласно данным авторитетного исследовательского центра TheAsian Banking, по состоянию на конец 2011 г., пять иранских банков входят в семёрку крупнейших исламских банков мира, что значит, что Иран является главным экспортёром ислама с использованием такого инструмента, как банкинг.

В то же время, в текущей ситуации иранские банки подвергаются гонению со стороны стран Запада. Так, введя санкции в отношении Исламской Республики Иран, правительство США призвало «усилить бдительность» в отношении крупнейших мировых исламских банков, расположенных в Иране – банков «Мелли» и «Садерат», что породило новую версию у сторонников теорий заговоров, объединивших данный факт с тем фактом, что буквально на следующий день после свержения Бен Али банк «Зейтуна» был поглощён Центральным банком Туниса, принадлежащим известнейшей семье финансистов мирового масштаба, что полагается как одно из доказательств внешней инспирации «арабской весны».
Как бы там ни было, исламский банкинг будет и дальше наращивать свои обороты как в арабском мире, так и вне его, прекрасно проявив себя в период финансового кризиса. А если учесть, что, по прогнозам, прирост мусульманского населения к 2030 г. составит 35%, то будущее исламского банкинга представляется вполне безоблачным.


Источник          

Двух наркополицейских обнаружили в состоянии сильного наркотического опьянения в Москве

Двух наркополицейских обнаружили в состоянии сильного наркотического опьянения в Москве

03 ноября 2013 | 01:06
Оба сотрудника Федеральной службы по контролю за оборотом наркотиков находились в машине на улице Лизы Чайкиной. Один из них в итоге отправлен в Боткинскую больницу, второму врачи оказали помощь на месте, после чего вызвали реанимацию, сообщили «Интерфаксу» в правоохранительных органах. В том же автомобиле нашли более 60 кг наркосодержащего вещества.





http://www.echo.msk.ru/news/1190102-echo.html

Девушку разорвало на части. Остальные оглянулись... и пошли дальше

Девушку разорвало на части. Остальные оглянулись... и пошли дальше









Жуткая авария произошла сегодня утром в Уфе на перекрестке улиц Цюрупы и Кирова. По предварительным данным, мужчина на автомобиле Volkswagen Touareg двигался по улице Кирова в сторону улицы Ленина и проехал перекресток на красный свет. На пешеходном переходе автомобиль, которым управлял пьяный лихач, сбил девушку и затем врезался в пассажирский автобус НефАЗ, который ехал по маршруту №290 в сторону улицы Худайбердина. Девушка влетела в стекло автобуса прямо на водителя. От удара ее разорвало на части.




http://i-m-ho.livejournal.com/1369172.html

Так и знал, что вся эта шизуха вокруг Сноудена приведет к пси-генераторам, НЛО и зеленым человечкам

Так и знал, что вся эта шизуха вокруг Сноудена приведет к пси-генераторам, НЛО и зеленым человечкам




Эдвард Сноуден сообщил о известных ему фактах касающихся НЛО. Согласно документам, которые Сноуден скопировал в ЦРУ, правительству США уже давно известно, что НЛО реально существуют и управляются видами более продвинутыми, чем человечество. Эти виды не инопланетные, а наши земные, только более высокоразвитые. Они живут здесь миллиарды лет и намного обогнали нас в развитии.

По словам Сноудена, которые приводит ресурс Сhronicle.su, «Высшие эшелоны власти не знают, что делать с НЛО, и скармливают гражданам официальную версию, что все они просто метеорологические зонды или природные явления. Но документы говорят, что НЛО — реальность. Транспортные корабли этой цивилизации летают не только в атмосфере Земли, но были замечены на морском дне, в гидротермальных источниках, вулканах и непосредственно на солнечной орбите.

В ЦРУ хранятся данные систем слежения и глубоководных сонаров, но они имеют статус государственной тайны и даже ученые не имеют доступа к этим данным об этих объектах. Этот вид умнее хомо сапиенс и живет в мантии Земли. Это единственное место, где условия были более или менее стабильными в течение миллиардов лет. Экстремофилы могут жить при различных температурах, они были в состоянии процветать и развивать интеллект в ускоренном темпе. Хомо сапаенс и они эволюционировали с одинаковой скоростью, но их условия жизни в мантии Земли защищали их цивилизацию от многих катаклизмов, которые происходили на поверхности земли.

Президент США получает ежедневные брифинги о деятельности этой цивилизации и перемещению ее аппаратов — НЛО. Аналитики считают, что их технологии, ушли так далеко вперед, что мы имеем мало шансов на выживание в любой потенциальной войне с ними. Общее мнение в том, что мы всего лишь муравьи с их точки зрения и есть небольшой шанс, что они не будут и дальше обращать на нас внимание.

Но военные рассматривают и возможность агрессии и текущий план действий в чрезвычайных ситуациях включает в себя план — взорвать ядерное оружие в глубоких пещерах, чтобы «запечатать» врага в надежде разрушить их коммуникации, что будет препятствовать дальнейшим атакам из недр земли».







http://i-m-ho.livejournal.com/1370752.html