sell_off (sell_off) wrote,
sell_off
sell_off

Category:

Минфин установил исторический рекорд по размещению госдолга

Минфин установил исторический рекорд по размещению госдолга


Минфин поставил новый рекорд по размещению ОФЗ, продав за день облигаций на 91,4 млрд руб. Это больше чем за весь январь. Рекорды ставятся на фоне роста спроса иностранцев, в котором ряд аналитиков увидели «венесуэльский след»



Фото: Андрей Любимов / РБК


Минфин провел 13 марта​ два аукциона по размещению госдолга, на которых удалось разместить облигаций федерального займа (ОФЗ) суммарно на 91,4 млрд руб. Это крупнейшие размещение госдолга за всю историю.

На первом аукционе предлагались ОФЗ с погашением в июле 2022 года. Минфину удалось их разместить на 34,718 млрд руб. с доходностью 8,02% при спросе в 61,5 млрд руб. Позднее десятилетние облигации (с погашением 23 мая 2029 года) были проданы инвесторам с доходностью 8,47% на 56,72 млрд руб. при уровне спроса в 83,55 млрд руб.

До сегодняшних аукционов рекордным считалось первое размещение инфляционных облигаций, состоявшееся 21 июля 2015 года. Тогда Минфин занял 75 млрд руб. Крупнейшие размещение на регулярных аукционах было зафиксировано в прошлом месяце — 27 февраля 2019 года, когда Минфин продал за один день ОФЗ на 57,6 млрд руб.​

Минфин стал ставить рекорды по размещениям после того, как перешло на новый формат аукционов, перестав в феврале 2019 года указывать планируемый объем заимствований. В итоге с начала года Минфин начал наращивать объем размещаемого госдолга после провального II полугодия, когда на фоне санкционных рисков и неблагоприятной конъюнктуры на развивающихся рынках аукционы Минфина заканчивались неудачно.

В двух шагах от плана

За январь 2019 года было продано ОФЗ на 77 млрд руб. (меньше чем за два сегодняшних аукциона), за февраль на 167 млрд руб., за половину марта уже на 137,9 млрд руб. Таким образом к настоящему времени Минфин выполнил план по заимствованиям на I квартал (450 млрд руб.) на 85%.

Сегодняшнее размещение прошло на фоне увеличения интереса нерезидентов к ОФЗ из-за роста привлекательности развивающихся рынков для инвесторов, а также торможения в Конгрессе США прохождения законопроектов по новым санкциям против России, в том числе против нового госдолга.

В январе доля нерезидентов на рынке ОФЗ выросла с 24,4 до 25%, а в феврале подросла еще немного — до 25,5%. Выход нерезидентов из ОФЗ наблюдался с апреля 2018 года, когда США ввели санкции против UC Rusal и En+ миллиардера Олега Дерипаски. За апрель–декабрь 2018 года вложения нерезидентов сократились на 561 млрд руб., указывал глава управления рыночных исследований и аналитики Росбанка Юрий Тулинов.

Па последних аукционах февраля иностранцы за один день приобрели ОФЗ на 28,5 млрд руб., установив рекорд с сентября 2017 года. Кроме общего благоприятного фона для развивающихся рынков, часть аналитиков увидела в таком росте спроса со стороны нерезидентов «венесуэльский след», писал РБК. Инвесторы из Венесуэлы могли скупать ОФЗ с целью сохранить сбережения на фоне нестабильной ситуации у себя на родине и американских санкций, затрудняющих работу на западных рынках.

Формат и спрос

Столь существенный объем размещения ОФЗ сейчас главным образом определяется двумя факторами, говорит финансовый аналитик «БКС Премьер» Сергей Дейнека. Во-первых, новый механизм размещения способствует более активному спросу со стороны инвесторов. Во-вторых, инвесторы на данный момент сохраняют инертность к росту геополитических рисков в отношении российских активов. Пока эта тенденция продолжается, нерезиденты также являются непосредственными участниками поддержки спроса на аукционах Минфина, отмечает эксперт.

Новые «правила игры» дают ведомству возможность удовлетворить любой объем заявок на покупку, поданных по приемлемым для него ценам, соглашается портфельный управляющий УК Альфа-Капитал Евгений Жорнист. Таким образом сейчас все зависит от спроса на рублевый госдолг. Он довольно сильный, что не удивительно: растет спрос на активы развивающихся рынков, локальные валюты укрепляются, нефть дорожает, доля нерезидентов в ОФЗ растет, перечисляет эксперт.

ОФЗ выглядят привлекательно и с фундаментальной точки зрения, указывает Жорнист. Инфляция исходя из недельных данных составляет около 5,3% годовых, что ниже ожиданий регулятора, поэтому в отсутствие серьезных санкций дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ не ожидается, а напротив во второй половине года будут складываться предпосылки для ее снижения, отмечает он. Похоже все больше инвесторов, которые обычно действует на опережение, начинают разделять такой взгляд на рынок, предполагает специалист «Альфа-Капитала».

У рекордных размещений впрочем есть и минусы. Хотя новый механизм размещения и позволяет министерству привлекать значительно больше в сравнении с объемами конца прошлого года, рост стоимости таких заимствований довольно очевиден, считает Дейнека. «По нашим оценкам, «плата» за масштаб объемов размещения может достигать порядка 30-50 б.п. в доходностях ОФЗ», — говорит он. «По поводу перспектив сохранения таких объемов размещений у нас есть большие сомнения. Запас прочности оптимизма рынков первого квартала, особенно в отношении рублевых активов, уже в апреле может начать очень быстро снижаться», — пессиместичен аналитик «БКС Премьер.




Авторы: Павел Казарновский, Евгения Чернышова

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/finances/13/03/2019/5c890dce9a7947a1a22ccad1?from=from_main








Subscribe

Buy for 20 tokens
Buy promo for minimal price.
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments